Staatsanleihen und Covered Bonds Stabile Investitionen mit verlässlicher Rendite

Staatsanleihen & SSAs

Staatsanleihen zeichnen sich in durch ihre gute Bonität, planbare Erträge und hohe Liquidität aus. Darüber hinaus bieten sie sehr gute Diversifikationseigenschaften. Insbesondere in Stressphasen an den Kapitalmärkten, bleiben Staatsanleihen ein verlässlicher Hort der Stabilität. Insbesondere deutsche Bundesanleihen und amerikanische Staatspapiere sind dann als sichere Häfen gesucht.

SSAs stellen eine attraktive Ergänzung zu Staatsanleihen dar. Die Abkürzung SSA seht für Supranational, Sub-Sovereign und Agencies. Sie umfassen Anleihen internationaler Organisationen, Anleihen öffentlicher Agenturen, Anleihen staatlicher Behörden, Anleihen supranationaler Organisationen, Anleihen von Bundesländern, Anleihen von Gebietskörperschaften sowie Regionalregierungen sowie staatsgarantierte Anleihen. SSA zeichnen sich dadurch aus, dass es Entitäten sind, die entweder im Staatsbesitz sind, vom Staat betrieben werden sowie, implizit oder explizit, vom Staat garantiert werden. Grundsätzlich bieten SSAs einen Renditeaufschlag gegenüber den jeweiligen Staatsanleihen des Herkunftslandes und weisen dabei die identische Kreditqualität auf.

Covered Bonds

Covered Bonds sind Schuldverschreibungen, die von Finanzinstituten begeben werden. Sie kennzeichnen sich dadurch, dass der Anleihegläubiger seine Zins- und Til­gungs­ansprüche nicht nur gegenüber dem Anleiheschuldner geltend machen kann, sondern besitzt bei dessen Ausfall darüber hinaus ein Rückgriffsrecht auf eine vorab bestimmte Masse an Vermögenswerten (Deckungsstock) als zusätzliche Absicherung seiner Forderungen. Durch dieses doppelte Rückgriffsrecht („Dual Recourse“) gelten Covered Bonds als besonders sicher und bieten dabei zusätzlich attraktive Renditen.

Covered Bonds werden weltweit in über 30 Jurisdiktionen emittiert und stellen eine damit eine bedeutete Anlageklasse an den Rentenmärkten dar.

Auf Ebene der rechtlichen Regelungen in den verschiedenen Staaten bestehen teilweise noch Unterschiede. Mancherorts bestehen noch keine spezifischen Gesetze für dieses Kapitalmarktinstrument, sodass Covered Bonds auf vertragsrechtlicher Basis strukturiert werden müssen. Zumindest in der Europäischen Union wurden jedoch schon Bestrebungen zu Harmonisierung der gesetzlichen Vorschriften für Covered Bonds umgesetzt.

Neben den regulatorischen Unterschieden sind alle marktrelevanten Besonderheiten, wie z.B. Bonität der emittierenden Banken, Qualität der Deckungsstöcke sowie der unterschiedlichen Fälligkeitsstrukturen Bestandsteil unserer ganzheitlichen Analysen. Der Fokus liegt dabei auf EUR denominierten Covered Bonds.

Neben den regulatorischen Unterschieden sind alle marktrelevanten Besonderheiten, wie z.B. Bonität der emittierenden Banken, Qualität der Deckungsstöcke sowie der unterschiedlichen Fälligkeitsstrukturen Bestandsteil unserer ganzheitlichen Analysen. Der Fokus liegt dabei auf EUR denominierten Covered Bonds.

Seit vielen Jahren managen wir erfolgreich Spezialfonds mit dem Schwerpunkt auf Covered Bonds. Aufgrund ihres Mehrertrags im Vergleich zu Staatsanleihen sind sie ein wesentlicher Bestandteil vieler Portfolios in unserem Haus. Besonders für Total Return-Anleger mit einem hohen Sicherheitsbedürfnis stellen gedeckte Anleihen eine attraktive Anlageform dar.

Wertorientierter Investmentansatz

Unser hauseigenes Makro-Research und eine wertorientierte Fundamentalanalyse bildet die Entscheidungsbasis für unsere mittel- bis langfristige orientierten Anlageentscheidungen auf der Suche nach den besten Investitionsmöglichkeiten für unsere Kunden.  Aus dem Makro-Research leiten wir unser Weltbild und die daraus entstehenden Implikationen für die verschiedenen Anlageklassen ab. Die aus dem Makro-Research gewonnen Erkenntnisse bilden somit den Grundstein für den gesamten Investmentprozess. Darüber hinaus sind die Asset Allocation innerhalb der verschieden Rentenmarktsegmente, die Länderallokation, die Titelselektion und die aktive Durationssteuerung wesentliche Elemente in unserem Anlageprozess.

Dabei setzen wir sowohl auf quantitative Verfahren als auch auf qualitative Analysen. Grundsätzlich liefern quantitative Modelle einen wichtigen Input für unsere Entscheidungen und dienen als ein objektiver Ankerpunkt, die wir durch qualitative Analysen ergänzen und anreichern.

Wir sind überzeugt, dass die vielfältigen Anlagemöglichkeiten sowie die aktive Steuerung Durations- und Bonitätsrisiken über verschiedene Marktzyklen hinweg ein aktives Management bedürfen und einen Mehrwert für unsere Kunden bieten.